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。生产分部销售该公司生产的电子及电气零件及部件。其自行生产产品主要包括二极管 、三极管
、整流管及突波吸收器 。其产品主要运用于智能消费电子设备
。贸易分部买卖第三方供应商采购的电子及电气部件及零件。该公司在国内市场和美国、欧洲 、亚洲等海外市场开展业务 。 所属行业 半导体 港股股份数目 800000000(股) 主席 张量 主要持股人 董事 张量(董事会主席) 张量(执行董事) 张一波(独立非执行董事) 万朵(执行董事) 许亮(独立非执行董事) 陈晰(独立非执行董事) 公司秘书 邝麟基 注册办事处 Cricket Square Hutchins Drive PO Box 2681 Grand Cayman KY1-1111 Cayman Islands 公司总部 香港鰂鱼涌英皇道979号太古坊一期18楼1801-03室 股份过户登记处 卓佳证券登记有限公司 核数师 信永中和（香港）会计师事务所有限公司 主要往来银行 法律顾问 公司网址 http://www.brainholetechnology.com 电邮地址 sales@topdynamicintl.com 电话号码 (852) 2325 3669 传真号码 (852) 2325 3309 (i)宽带基础设施及智能场域业务

本集团全资附属公司广州织网主要于中国从事宽带基础设施发展及为智能场域应用（包括智能家居
、智能园区及智能社区）提供集成解决方案
。其智能场域解决方案包括用于安全及识别用途的硬件
，以及专为住宅管理、节能降耗及社区服务设计的软件。于本期间，广州织网进一步开展其智能产品业务 ，透过电子商务进入海外市场
，并在新项目开发方面取得相对丰硕的成果 。

疫情之后，中国房地产业持续面临宏观调控及房产销售复甦缓慢的双重挑战。房地产开发商于资本开支管理上采取审慎的方法 ，对收购新土地或启动新开发项目仍持保守立场
。因此
，广州织网来自宽带基础设施建设及智能场域解决方案的市场需求及营业额有所减少。

鉴于该等情况，本集团已进一步加强成本管理措施 ，并于挑选及投资新项目时采取审慎做法 。其亦探索与行业合作伙伴合作以降低风险
。本集团正持续优化及重新分配产品组合及资源至利润更高 、现金流更稳定的项目，同时整合资源至智能产品业务及探索新机会。

此外
，于中国电讯行业实施的政府政策亦使本集团面临挑战 。网络提速降费的多项政府措施持续对宽带基础设施行业的盈利能力构成压力
。儘管电讯营运商推广宽带服务佣金收入维持相对稳定，但从长远来看 ，其扩张能力仍然存在不确定性。

疫情之后
，全球对效能优化及提速技术的需求持续攀升，主要由来自5G网络、人工智能
、物联网、云计算及大数据处理等高科技产品的普及化所驱动 。此趋势对全球半导体产业产生重大影响
。半导体生产涉及多项过程 ，包括集成电路（IC）设计 、可行性测试
、晶圆制造、组装及封装以及最终测试等多个流程。

本集团主要专注于组装 、封装及销售其自有的分立半导体及自第三方供应商采购半导体 。组装及封装为生产流程链的关键步骤
，其将半导体芯片转变为用于各种终端应用的功能器件
。儘管IC设计及晶圆制造由若干跨国公司垄断，分立半导体的组装及封装市场则同时包含大型企业及小型本地参与者。作为半导体供应链的下游参与者 ，本集团半导体业务面临激烈的市场竞争 。其业务流失尚未见回暖迹象
，早在年初客户已停止下达订单。

于本期间，本集团半导体业务受到多重因素影响 ，该业务面临的挑战显著加剧
。由于半导体技术更新换代极为迅速
，本集团现有产品未能及时跟上市场的主流技术演进，导致核心客户持续且大幅流失。儘管市场仍有需求 ，但客户倾向于转向更具技术优势的新型解决方案，使本集团在存量市场的竞争力显著削弱 。受此影响
，本集团半导体生产及买卖的营业额较上一财政年度同期减少约99.2%
。

具体而言，因客户订单中止 ，本期间来自半导体生产的营业额降至为零。除其生产业务外
，本集团于本期间内仅录得少量买卖营业额，主要目的为配合其自行生产产品的销售 。作为解决方案集成商 ，本集团从事买卖其客户特定所需的半导体
，然而该等半导体并非由本集团生产
。客户要求的产品组合随时间而改变，由于订单于年初即告中止 ，半导体买卖的营业额较去年同期减少约98.7%。

此外
，全球贸易环境的持续不确定性及地缘政治复杂性导致全球经济复甦缓慢，消费市场稳步复甦的时间表仍不明朗 。因此半导体客户已暂停下达新订单 ，需求何时能全面恢复尚属未知
。鉴于此情势
，本集团对此业务分部采取高度审慎的做法。管理层已因应现行市场状况而调整业务营运以减轻损失，并正考虑可能终止半导体分部 。资源将重新调配至智能产品买卖业务 ，同时本集团会继续探索科技创新机会
。

自二零二二年下半年以来，本集团已开展战略投资业务。本集团相信
，科技创新是未来经济发展的关键驱动力，亦可推动智能生活领域的新兴应用 。本集团旨在凭藉其自身于智能科技领域的优势 ，把握投资机会及积极多元化其于创新科技的投资佈局
，为其股东创造更大价值。

上市股权投资主要包括于美国及香港上市的领先科技公司及优质大型公司
。

本集团之投资旨在以中期性质进行，预期投资期约为六个月 ，主要由本集团现有内部财务资源拨付。

于本期间
，本集团以总购入成本约222.2百万港元购入若干美国上市股本证券及香港上市股本证券，并出售账面总值约为219.2百万港元的该等上市股本证券的部分股权 。出售事项所得销售款项净额约为229.3百万港元 ，导致已变现收益净额约为10.1百万港元
，该收益净额于综合损益及其他全面收益表中计入按公平值计入损益（「按公平值计入损益」）的金融资产的公平值变动
。

于本期间结束时，本集团根据活跃市场所报之收市价按公平值计量其上市股本证券。本集团确认按公平值计入损益的金融资产公平值变动产生的未变现亏损约4.0百万港元 。

于本期间 ，本集团所持之上市股本证券账面值变动情况如下：

于二零二五年十二月三十一日
，本集团所持之上市股本证券详情如下：

附注： IB组合投资主要包括本集团于46家证券及╱或期权于纳斯达克买卖的公司的投资
。各投资的账面值占本集团于二零二五年十二月三十一日的合併资产总值不超过5%。

本集团的投资活动均按照其投资政策进行 。于制定及审查其投资策略时，本集团考虑包括但不限于其企业策略及业务计划等因素
。本集团投资的主要目标在于提升盈余现金回报率以及支持长期增长及策略计划 ，同时有效管理风险敞口
、保障本集团资产、强化投资组合多元化，并优化投资回报。

根据本集团的投资政策
，可允许的投资包括于美国 、香港及中国认可证券交易所上市，并符合特定流动性
、企业管治、产品发展 、业务策略
、市场规模、财务数据 、业务基本因素标准及整体风险状况的股本证券 。本公司的上市股本证券组合分散投资于多个业务范畴 ，包括半导体、云端运算
、人工智能基础设施及数码娱乐等子行业
。本集团一般禁止投资于非上市公司
，包括初创企业及其他私营实体。本集团亦就单一发行人、行业及地区设定风险承担上限，以避免集中风险及管理下行风险 。

本集团已建立风险管理及内部监控程序 ，用以识别 、计量
、监察及管控其投资活动所产生的风险。

本集团定期监控风险限额遵守情况
，并向本集团投资工作小组（「投资工作小组」）及董事会汇报以供审阅及批准
。本集团同时严格管控交易组合的存续期及持有期，以将市场风险维持于可控水平。

本集团已实施广泛内部监控措施 ，以管理证券投资相关风险
，包括但不限于：

(i)多层审批：投资决策须经多层审批程序 。该程序由交易人员发起，其后依次由

审核人员、财务及投资人员 、获授权人员进行审查
。此分层审批机制确保每项投资决策均经过缜密审查 ，并符合本集团风险承受能力及投资目标；

(ii)市场监察：本集团于投资后持续监察市场状况。倘资产价格或基准利率出现不

利变动
，将调整投资策略以降低风险并优化回报；

(iii)投资决策程序：证券投资根据投资方向及偏好
、市场状况及其他因素（包括特定

投资类别、选定实体规模 、地域维度及盈利能力）作出，以确保采取平衡且风险可控的投资策略；及

(iv)投资后管理：采用严格的投资后管理政策 ，以控制证券投资相关风险，确保投

本集团透过完善的机构尽职审查及风险分散框架管理交易对手风险 。本集团仅与在美国
、香港及中国维持高信贷评级及良好监管地位的「一级」金融机构及主要经纪商进行交易及持有资产
。本集团亦定期检讨各交易对手的财务状况
，尤其著重资本充足率及任何重大监管披露事项。

董事会全面负责监督本集团的证券投资活动及风险管理 。董事会主要履行以下职责：

(i)建立及推动稳健的风险文化；(ii)制定整体风险管理策略、政策及程序；(iii)釐定风险承受能力；及(iv)监督高级管理层（包括投资工作小组）采取必要措施识别 、计量及监察各项风险
。董事会已将若干职责转授予投资工作小组，该小组由执行董事及具备相关专业知识的高级管理层成员组成。

投资工作小组负责（其中包括）：(i)制定本集团的投资政策及风险限额并向董事会提出建议；(ii)批准个别投资交易或授权；(iii)监察本集团投资组合的表现及风险状况；(iv)根据业务环境变化提出适当的策略调整建议；及(v)就投资决策向董事会提供建议及方案 。

董事会与投资工作小组将不时开展会议 ，以审阅风险评估
、根据法规就重大风险事项作出决定及监督实施情况
。

本集团将密切监察及评估该等上市股本证券的表现
，并对投资组合作出及时且适当的调整，以提高本集团的回报及于适当时候将投资变现。 展望来年 ，本集团预期半导体业务将持续面临严峻挑战 。由于半导体技术的更新换代周期显著缩短
，市场竞争愈发激烈，本集团现有技术与市场主流标准之间的差距进一步扩大 ，导致存量客户持续向更先进的技术方案转移。在产品吸引力下降及客户流失的背景下
，客户对下达新订单保持极度审慎
。有鉴于此，本集团将继续对该业务分部采取审慎方针 ，并可能根据市况调整或暂停营运
，以尽量减少进一步亏损，同时将资源调配至智能产品贸易业务 ，并持续探索符合未来科技创新趋势的新机遇。

与此同时，中国政府继续推动创新及科技发展作为经济增长的主要动力 。本集团认为
，5G、人工智能 、物联网、云计算及大数据处理等技术将持续为智能生活领域创造发展机遇
。随著市况逐步回稳，智能场域应用
、智能产品及相关技术解决方案的需求预期将持续涌现。本集团将继续把握该等机遇 ，并进一步加强其宽带基础设施及智能场域业务的发展 。

展望未来
，广州织网将继续专注于拓展其智能产品业务，并强化其作为智能场域解决方案集成商的角色
。本集团将持续优化其项目组合 ，加强成本控制措施
，并在选择及投资新项目时采取审慎方针，以改善盈利能力及维持稳健的现金流。与此同时 ，本集团将继续探索透过电子商贸渠道及行业合作开拓海外市场的机遇
，务求为本集团带来新的增长动力 。